为好奇的配置方准备的三十个问题

在约 20–40 种流动性最强的加密货币上,买入与卖出 USDT 保证金永续合约 —— 以 比特币、以太坊 及精选山寨币为主 —— 在 Binance、OKX 与 Bybit 上交易。该程序是方向性的,而非市场中性:净敞口随信号组合而变化,alpha 正是由此产生。活跃工具集会定期对照流动性、价差与未平仓量门槛复核;未达门槛的工具会被剔除。

大约五十个。它们横跨趋势跟踪、逆趋势、均值回归、动量与波动率几个族类,应用于四个时间框架(5 分钟、15 分钟、1 小时、4 小时)。资本按风险平价分配,使每个子策略贡献相近份额的风险,而非按预期收益加权。整体资本切分约为 90% 趋势跟踪、10% 逆趋势 —— 逆趋势配置在均值回归或震荡阶段起到补偿作用,而趋势跟踪承载方向性账本。

两者兼有。多数子策略将基于规则的信号构件与统计或机器学习特征结合用于参数选择。所有生产环境的交易策略都是可解释的 —— 未经投资委员会明确批准,不会部署不透明的黑盒模型,而投资委员会迄今未批准任何一个。AI 智能体大量用于运营层面(合规监控、风险报告、投资者支持、软件开发),但不用于交易信号链路。

它在趋势性与趋势放量的市场状态中如鱼得水 —— 任一方向的持续行情,且波动足以让入场与出场逻辑捕捉到区间。它在信号无从形成的长期低波动状态中吃力,也在方向性行情尚未触发止盈即反转的震荡市中吃力。逆趋势与波动率过滤子策略正是为在这些条件下削弱波动而加入的。具体例证:2026 年 1 月至 2 月,比特币 下跌约 24%,而 Stable 策略录得约 +47% 毛收益、Diversified 约 +26% 毛收益 —— 方向性的空头行情对我们是有利条件,而非灾难。

每个子策略都要对照实盘与研究的偏离以及滚动信息比率门槛接受季度复核。衰减中的策略会被降权并最终退出。新候选策略通过六阶段验证流程进入:样本内 → 样本外 → 交叉验证 → 纸面交易孵化 → 限额实盘孵化 → 全量生产。凡在市场冲击中风险收益结构崩溃的策略 —— 跨交易所套利及类似的依赖延迟的构件是典型例子 —— 无论回测 Sharpe 多高,都在结构上被排除。

在客户自己位于 Binance、OKX 或 Bybit 的 SMA 或 MSA 上,由 Algotoria 自研的 Execution Engine 路由。引擎优先选择 maker 一侧成交以累积返佣;当前实现的配比约为 60/40 maker/taker,中期目标为 100% maker 执行。敞口相近的子策略尽可能集中在同一交易所,这样跨交易所风险便不依赖于及时的再平衡。

在分离管理账户(SMA)中,客户是交易所的主账户持有人,完全掌控 API 密钥;Algotoria 以一把仅交易密钥被加入白名单。在受管理子账户(MSA)中,Algotoria 在其机构伞下开立一个专用子账户 —— 客户仍然拥有资产,但该子账户通常可享有优惠的 VIP 交易费率。对多数客户而言,MSA 的经济性更好;当客户需要对主账户的资金有直接的财务控制,或本身已持有自己的 VIP 等级时,SMA 才是更合适的选择。

不能。开通给 Algotoria 的 API 密钥仅带有仅交易与只读权限。从不索取提币权限。SMA 由客户自行创建并轮换密钥;MSA 则由 Algotoria 依据资产管理协议代客户签发并轮换密钥。这种隔离是结构性的 —— 我们技术栈中没有任何代码路径能够提取、转移或质押客户资产。

中频。平均持仓约 3.6 天。账本在组合层面每天约交易 50 次,日度交易量约为 1 倍 AUM。我们不做高频做市,也不做延迟套利。

Execution Engine 会优雅降级。仓位仍留在客户位于受影响交易所的账户内;无法路由的订单会排队,直至该交易所恢复。公司并不把跨交易所再平衡作为主要的风险控制手段,因此单一交易所宕机会让执行变差,但不会引发连锁亏损。

从首次提交 KYC 到首笔实盘交易,通常为 5 至 7 个工作日。顺序为:签署资产管理协议并确认风险提示 → 通过 KYC / AML → 开立交易所账户 → 将 Algotoria 的 API 密钥加入白名单 → 为账户注资。

Algotoria Stable 的典型年度回撤为 20–25%,Algotoria Diversified 为 15–30%。历史回测曾达到 30%。超出这些区间的回撤会触发投资委员会的正式复核。

本站引用的所有回撤数据 —— 以及入职时所选的约定账户风险参数 —— 均以交易账户的毛收益曲线衡量,即在扣除 Algotoria 季度业绩费之前。投资者实际经历的扣费后回撤在结构上必然更大。具体示例:Algotoria Stable 在 2024-01-01 → 2026-04-30 期间,调整后最大回撤为毛 −22.3%、扣 25% 费后 −24.5%、扣 30% 费后 −24.9%。

所有未平仓头寸的合计杠杆以账户价值的 3.0 倍为上限,且为动态 —— 随已实现波动率上升而下调。按风险档,平均应用杠杆在 High 约 100%、Medium 约 67%、Conservative 约 33%;最大应用杠杆为 300 / 200 / 100%。较低层级通过下调杠杆实现;策略逻辑、信号生成与执行模型在各层级之间并无二致。

公司在组合层面监控95% 单日参数法 VaR,基于交易所撮合后的收益计算,目标约为 2%。任何单一子策略对组合 95% VaR 的贡献不得超过 5%。子策略之间的已实现相关性每日监控;一旦漂移超过投资委员会的门槛,受影响的子策略会被降权或临时暂停。基于回撤的熔断机制在策略、子策略与工具三个层面运行;触发后自动降险并上报投资委员会。

账户风险参数是组合相对其最新高水位的毛回撤的硬编码上限。若毛回撤触及该上限,风险引擎会自动停止交易,投资委员会复核账本后方可恢复。该上限即入职时所选的标志性数值(Stable 为 10% / 20% / 30%;Diversified 为 15% / 25% / 35%),由代码强制执行,而非靠人工裁量。投资者可在任一季末更改层级。

客户资产存放于交易所的客户自有账户内,因此交易所破产会直接冲击客户,而非公司。我们选择具备储备金证明实践、监管强健且有既往记录的交易所(Binance、OKX、Bybit),但交易所敞口仍是客户的选择与风险。就稳定币风险而言:USDT 是 Algotoria Stable 的主要抵押品,USDT 一旦完全脱锚将严重损害账户。Algotoria Diversified 通过将部分抵押品持有于 BTC / ETH / 获批山寨币及代币化 RWA(例如 PAXG)来缓解单一发行人集中度 —— 但并不能消除它。

是的。加密货币衍生品带有投入资本全损的风险。策略的风险平价框架、硬编码的回撤暂停、动态杠杆上限以及非托管模式,都是为把这一概率压低而设计的 —— 但它们并不能消除该风险。黑天鹅式的组合事件(交易所破产、稳定币脱锚、平台长时间宕机同时发生)可能造成远超约定风险上限的损失。请勿配置您无法承受损失的资本。完整的风险披露声明为权威文件。

策略逻辑用 TSLab,订单管理用自研的 Algotoria Execution Engine,基础设施则采用 Hetzner 与 Google Cloud 上的服务层。7×24 小时的网络运营中心(NOC)与安全运营中心实时监控技术栈,告警会在数秒内呼叫值班工程师。监控层面:基础设施用 Zabbix,应用指标用 Prometheus / Grafana,策略级异常用自研的 Algotoria Monitoring System。

从结构上隔离。Algotoria 的技术栈只发送仅交易的 API 调用。没有任何代码路径能够提取、转移或质押客户资产 —— 交易所签发的 API 密钥权限不允许这么做。隔离是结构性的,而非靠政策。API 密钥以硬件支持的密钥库静态加密,按计划及每次事件时轮换,访问严格基于角色并记录日志。

它意味着每一项运营职能 —— 软件开发、风险监控、合规、会计、投资者支持与营销 —— 都通过 AI 辅助流程执行,并由人工监督闭环。对投资者有三项具体成果:0% 管理费、对投资者咨询与尽职调查请求「以分钟而非天计」的响应,以及每一个裁量性决策都在租户级日志中保留完整审计轨迹。董事会批准的 AI 与外部数据提供商政策与 ISO 42001(AI 管理体系)及 NIST AI 风险管理框架保持一致。交易决策仍基于规则、经投资委员会批准;AI 不作裁量性交易决策。

没有。所有生产环境的交易信号都源自经投资委员会批准的、基于规则或可解释的统计模型。未经投资委员会明确批准,不会部署不透明的黑盒模型,而投资委员会迄今未批准任何一个。AI 智能体支持运营 —— 合规监控、风险报告、投资者支持、软件开发 —— 而非交易信号链路本身。

董事会批准并复核 AI 与外部数据提供商政策,该政策管辖 AI 智能体在所有运营职能中的使用。每一个 AI 辅助决策都会被记录,带有与租户及职能绑定的完整审计轨迹。该政策列明哪些模型获批用于哪些流程、哪些类别的数据可以及不可以发送给模型提供商,以及为重大决策把关的人工监督检查点。合规、风险与信息安全职能与 ISO 42001 及 NIST AI 风险管理框架保持一致。

带复利的日度时间加权收益率(TWR),从每个策略参考组合的未实现保证金余额计算,以 USDT 计价,并为公开图表以 2024 年 1 月 1 日重置为 0.00%。TWR 是行业标准方法,可消除资金进出(出入金)对百分比收益的扭曲效应。交易所仪表盘(OKX、Binance、Bybit)采用无法妥善处理转账的简化估算方法,因此它们显示的标志性百分比会有所不同。交易所仪表盘上以美元计价的绝对盈亏仍然正确;受影响的只有百分比。

通过 TradeLink Passport,它经由只读交易所 API 传输每个策略的参考组合。Diversified 与 Stable 组合的链接见业绩页。应要求,Algotoria 还会额外向您指定的审计师或验证平台开通只读 API 密钥,让其直接访问底层交易所账户上的完整交易历史与日度收益序列 —— 这样您便可在不依赖公司自行生成报告的情况下重建并验证每一项已发布的指标。

零管理费、零入金费。就滚动高水位之上的 Net Trading Profits 收取25–30% 的季度业绩费(按配置规模分级)。公式:P = E − MAX(B, HW) − I,其中 E 为期末余额,B 为期初余额,HW 为滚动高水位,I 为净流入 / 流出。若账户低于高水位,则在缺口完全通过交易收益弥补之前不收取任何费用。明确不适用追回(clawback)。Diversified 采用基于 NAV 的变体(AMA §1.1.18(a));Stable 采用 Isolated USDT 变体(§1.1.18(b))。费用分级记载于资产管理协议的 Exhibit 1。

按风险档:High $50,000、Medium $100,000、Conservative $150,000。Stable 与 Diversified 采用同一套标准。较低风险层级对应较高的门槛,因为公司单账户的运营开销并不随杠杆线性缩放;在较低杠杆下需要更大的名义账户,才能让这笔合作在经济上可持续。您可在任一季末更改风险层级 —— 各层级的策略逻辑完全相同,变化的只有杠杆与回撤上限的缩放。建议至少持有一年;没有锁定期。

需提前5 个工作日通知。支持部分赎回。若赎回落在季度中途,会就 Algotoria 实际管理账户的那段期间,采用同一套滚动高水位方法计提按比例的业绩费。在伴随大量同时赎回的剧烈市场压力期,算法被设定为优先平掉流动性最强的工具,并下调组合杠杆,从而在不产生过大滑点的情况下消化资金流出。

一份月度投资者报告,涵盖:滚动 Calmar 比率、回撤结构、敞口构成、策略级归因、已实现相关性、已计提费用以及扣费后收益。季度业绩费对账单随结算一并提供。Algotoria Telegram 机器人(@AlgotoriaBot)是公司面向客户的监控界面 —— 按需的账户概览,24 小时 / 7 天 / 30 天 / 90 天 / 1 年 / 全部 的盈亏图表,展示盈亏 / HWM / 费用计算的季度报告,为持有多个 SMA 的客户切换账户,可配置的每日 / 每周 / 每月通知,以及供合规官或共同投资人使用的可分享只读链接。访问权限由您的客户经理按账户开通。该机器人为只读,不执行交易。

Calmar 衡量每单位最坏回撤所对应的收益 —— 而能否持续留在配置中熬过最坏回撤,正是决定客户实际结果的变量。Sharpe 对所有波动一视同仁地施以惩罚,但上行波动并非损失;我们也报告 Sharpe,但标志性的是 Calmar。基准集为:比特币(BTC-USDT 现货,OKX)、BITA Crypto 10(由 BITA GmbH 发布的市值加权前十大加密货币指数)、黄金(PAXG-USDT)与 S&P 500(OKX 上的 SPY-USDT-SWAP 永续)。比特币 与 BITA C10 代表被动加密配置;黄金 与 S&P 500 为在各资产类别之间分散的投资者提供传统资产的参照。无风险利率为 FRED GS3M。