Treinta preguntas para el asignador curioso

Posiciones largas y cortas en futuros perpetuos con margen en USDT sobre unas 20–40 de las criptomonedas más líquidas — predominantemente Bitcoin, Ethereum y altcoins seleccionados — en Binance, OKX y Bybit. El programa es direccional, no neutral al mercado: la exposición neta varía con el compuesto de señales, y así es como se genera la alfa. El conjunto de instrumentos activos se revisa con regularidad frente a umbrales de liquidez, spread y open interest; los instrumentos que no superan los umbrales se retiran.

Aproximadamente cincuenta. Abarcan las familias de seguimiento de tendencia, contratendencia, reversión a la media, momentum y volatilidad, aplicadas en cuatro horizontes temporales (5 minutos, 15 minutos, 1 hora, 4 horas). El capital se asigna mediante un esquema de paridad de riesgo, de modo que cada subestrategia aporta una proporción similar de riesgo en lugar de ponderarse por la rentabilidad esperada. El reparto global de capital es aproximadamente 90 % seguimiento de tendencia y 10 % contratendencia — la asignación de contratendencia compensa durante los periodos de reversión a la media o laterales, mientras el seguimiento de tendencia lleva la cartera direccional.

Ambas cosas: basadas en reglas y estadísticas. La mayoría de las subestrategias combinan construcciones de señal basadas en reglas con características estadísticas o aprendidas por máquina para la selección de parámetros. Todas las estrategias de negociación en producción son explicables — los modelos opacos de caja negra no se despliegan sin la aprobación explícita del Comité de Inversiones, y el Comité no ha aprobado ninguno hasta la fecha. Los agentes de IA se usan intensamente en las operaciones (supervisión del cumplimiento, reporte de riesgo, atención al inversor, desarrollo de software), pero no en la cadena de señales de negociación.

Prospera en regímenes con tendencia y con tendencia volátil — movimientos sostenidos en cualquier dirección, con volatilidad suficiente para que la lógica de entrada y salida capture el rango. Tiene dificultades en regímenes prolongados de baja volatilidad donde las señales no se desarrollan, y en mercados laterales donde los movimientos direccionales se revierten antes de que se activen los take-profit. Las subestrategias de contratendencia y los filtros de volatilidad se añadieron específicamente para atenuar el comportamiento en esas condiciones. Prueba concreta: en enero–febrero de 2026, Bitcoin cayó cerca del 24 % mientras la estrategia Stable obtuvo aproximadamente +47 % bruto y Diversified aproximadamente +26 % bruto — los movimientos direccionales del lado corto son condiciones favorables, no catastróficas.

Cada subestrategia se somete a una revisión trimestral frente a la desviación live-versus-research y a umbrales de ratio de información móvil. Las estrategias en degradación se ponderan a la baja y, en última instancia, se retiran. Los nuevos candidatos entran a través de un pipeline de validación de seis etapas: in-sample → out-of-sample → cross-validation → incubación paper-traded → incubación en vivo con límite de tamaño → producción plena. Las estrategias cuya relación riesgo-rentabilidad se desploma en un escenario de choque — el arbitraje entre exchanges y construcciones similares dependientes de la latencia son el ejemplo canónico — quedan estructuralmente excluidas con independencia del ratio de Sharpe en back-test.

En la propia SMA o MSA del cliente en Binance, OKX o Bybit, enrutada por el Execution Engine propietario de Algotoria. El motor prioriza la ejecución del lado maker para acumular rebajas; el reparto realizado actual ronda el 60/40 maker/taker, con la ejecución 100 % maker como objetivo a medio plazo. Las subestrategias con exposiciones similares se concentran en el mismo exchange siempre que es posible, de modo que el riesgo entre exchanges no dependa de un rebalanceo puntual.

En una cuenta gestionada separadamente (SMA) el cliente es el titular de la cuenta principal en el exchange y conserva el control pleno de las claves API; Algotoria figura en la lista blanca con una clave solo de negociación. En una subcuenta gestionada (MSA) Algotoria habilita una subcuenta dedicada bajo su paraguas institucional — el cliente sigue siendo titular de los activos, pero la subcuenta suele optar a tarifas de negociación VIP preferentes. Para la mayoría de los clientes, una MSA ofrece mejor economía; la SMA es la opción correcta cuando el cliente necesita control directo de tesorería sobre la cuenta principal o ya dispone de un nivel VIP propio.

No. Las claves API habilitadas a Algotoria llevan permisos solo de negociación y solo de lectura. Los permisos de retirada nunca se solicitan. Los clientes crean y rotan sus propias claves en las SMA; en las MSA, Algotoria emite y rota las claves en nombre del cliente bajo el contrato de gestión de activos (AMA). La separación es estructural — ningún camino de código de nuestra arquitectura puede retirar, transferir ni pignorar los activos del cliente.

De frecuencia media. La posición media se mantiene unos 3,6 días. La cartera negocia aproximadamente 50 veces al día a nivel de cartera, y el volumen negociado diario ronda 1× del AUM. No operamos market-making de alta frecuencia ni arbitraje de latencia.

El Execution Engine se degrada de forma controlada. Las posiciones permanecen en la cuenta del cliente en el exchange afectado; las órdenes que no pueden enrutarse se ponen en cola hasta que el exchange se restablece. La firma no depende del rebalanceo entre exchanges como control de riesgo principal, de modo que una interrupción en un único exchange degrada la ejecución pero no genera pérdidas en cascada.

Habitualmente entre cinco y siete días hábiles desde la primera presentación de KYC hasta la primera operación en vivo. La secuencia es: firmar el contrato de gestión de activos (AMA) y aceptar la Advertencia de Riesgo → superar el KYC / AML → abrir la cuenta de exchange → añadir las claves API de Algotoria a la lista blanca → financiar la cuenta.

Pérdidas máximas anuales habituales del 20–25 % en Algotoria Stable y del 15–30 % en Algotoria Diversified. Los back-tests históricos llegaron al 30 %. Las pérdidas máximas por encima de estos rangos activan una revisión formal del Comité de Inversiones.

Todas las cifras de pérdida máxima citadas en este sitio — y el parámetro de riesgo de cuenta acordado seleccionado durante el onboarding — se miden sobre la curva de rentabilidad bruta de la cuenta de negociación, antes de descontar la comisión sobre resultados trimestral de Algotoria. Las pérdidas máximas netas de comisiones que experimenta el inversor son mayores por construcción. Ejemplo trabajado: para Algotoria Stable en el periodo 2024-01-01 → 2026-04-30, la pérdida máxima ajustada es −22,3 % bruta, −24,5 % neta de una comisión del 25 % y −24,9 % neta de una comisión del 30 %.

El apalancamiento agregado está limitado al 3,0× del valor de la cuenta en todas las posiciones abiertas, y es dinámico — se reduce a medida que aumenta la volatilidad realizada. Por nivel de riesgo, el apalancamiento medio aplicado ronda el 100 % en Alto, el 67 % en Medio y el 33 % en Conservador; el apalancamiento máximo aplicado es 300 / 200 / 100 %. Los niveles inferiores se logran reduciendo el apalancamiento; la lógica de la estrategia, la generación de señales y el modelo de ejecución son, por lo demás, idénticos en todos los niveles.

La firma supervisa el Value at Risk (VaR) paramétrico a un día y al 95 % a nivel de cartera, calculado sobre rentabilidades casadas en el exchange, con un objetivo de aproximadamente el 2 %. Ninguna subestrategia puede aportar más del 5 % del VaR al 95 % a un día de la cartera. Las correlaciones realizadas entre subestrategias se vigilan a diario; si se desvían por encima de los umbrales del Comité de Inversiones, las subestrategias afectadas se ponderan a la baja o se suspenden temporalmente. Los interruptores basados en pérdida máxima operan a nivel de estrategia, subestrategia e instrumento; las superaciones reducen el riesgo de forma automática y se escalan al Comité.

El parámetro de riesgo de cuenta es un techo codificado en el sistema sobre la pérdida máxima bruta de la cartera desde su cota máxima histórica más reciente. Si la pérdida máxima bruta alcanza el techo, el motor de riesgo detiene la negociación de forma automática y el Comité de Inversiones revisa la cartera antes de reanudarla. El techo es la cifra principal seleccionada durante el onboarding (10 % / 20 % / 30 % en Stable; 15 % / 25 % / 35 % en Diversified) y se hace cumplir en código, no por discreción. El inversor puede cambiar de nivel a cierre de cualquier trimestre.

Los activos del cliente residen en el exchange en la propia cuenta del cliente, de modo que una insolvencia del exchange impacta directamente al cliente — no a la firma. Seleccionamos exchanges con prácticas de proof-of-reserves, regulación sólida y un historial consolidado (Binance, OKX, Bybit), pero la exposición al exchange sigue siendo decisión y riesgo del cliente. En cuanto al riesgo de stablecoin: USDT es el colateral principal de Algotoria Stable, y un depeg total de USDT deterioraría materialmente la cuenta. Algotoria Diversified mitiga la concentración de emisor único manteniendo parte del colateral en BTC / ETH / altcoins aprobados y activos reales tokenizados (por ejemplo, PAXG) — pero no la elimina.

Sí. Los derivados de criptomonedas conllevan el riesgo de pérdida total del capital comprometido. El esquema de paridad de riesgo de la estrategia, las paradas por pérdida máxima codificadas en el sistema, los límites dinámicos de apalancamiento y el modelo sin custodia están diseñados para mantener baja esa probabilidad — pero no la eliminan. Las combinaciones de cisne negro (insolvencia simultánea de exchange, depeg de stablecoin, interrupción prolongada de la plataforma) pueden producir pérdidas muy por encima del techo de riesgo acordado. No asigne capital que no pueda permitirse perder. La Advertencia de Riesgo completa es el documento autorizado.

TSLab para la lógica de la estrategia, el Execution Engine propietario de Algotoria para la gestión de órdenes y una capa de servicios en Hetzner y Google Cloud para la infraestructura. Un centro de operaciones de red (NOC) y un centro de operaciones de seguridad funcionan 24/7 y supervisan la arquitectura en tiempo real, con alertas que avisan al ingeniero de guardia en segundos. La capa de supervisión es Zabbix para la infraestructura, Prometheus / Grafana para las métricas de aplicación y el Algotoria Monitoring System propietario para las anomalías a nivel de estrategia.

Por construcción. La arquitectura de Algotoria solo envía llamadas API de negociación. Ningún camino de código puede retirar, transferir ni pignorar los activos del cliente — los permisos de las claves API emitidas por el exchange no lo permiten. La separación es estructural, no de política. Las claves API se cifran en reposo en un almacén de claves respaldado por hardware, se rotan según calendario y en cada incidente, y el acceso es estrictamente basado en roles y queda registrado.

Significa que cada función operativa — desarrollo de software, supervisión del riesgo, cumplimiento normativo, contabilidad, atención al inversor y marketing — se ejecuta mediante flujos asistidos por IA bajo supervisión humana. Tres resultados concretos para el inversor: la comisión de gestión del 0 %, tiempos de respuesta de minutos en lugar de días a las consultas de inversores y a las solicitudes de diligencia debida, y registros de auditoría completos conservados en logs a nivel de tenant para cada decisión discrecional. La AI and External Data Provider Policy aprobada por el Consejo está alineada con la ISO 42001 (sistemas de gestión de IA) y el NIST AI Risk Management Framework. Las decisiones de negociación siguen basándose en reglas y las aprueba el Comité de Inversiones; la IA no toma decisiones discrecionales de negociación.

No. Todas las señales de negociación en producción provienen de modelos basados en reglas o de modelos estadísticos explicables aprobados por el Comité de Inversiones. Los modelos opacos de caja negra no se despliegan sin la aprobación explícita del Comité, y el Comité no ha aprobado ninguno hasta la fecha. Los agentes de IA dan soporte a las operaciones — supervisión del cumplimiento, reporte de riesgo, atención al inversor, desarrollo de software — no a la propia cadena de señales de negociación.

El Consejo aprueba y revisa la AI and External Data Provider Policy, que rige el uso de agentes de IA en todas las funciones operativas. Cada decisión asistida por IA queda registrada con un registro de auditoría completo vinculado al tenant y a la función. La política enumera qué modelos están aprobados para qué flujos, qué clases de datos pueden y no pueden enviarse a los proveedores de modelos, y los puntos de control de supervisión humana que controlan las decisiones de consecuencia. Las funciones de cumplimiento, riesgo y seguridad de la información están alineadas con la ISO 42001 y el NIST AI Risk Management Framework.

Mediante rentabilidades diarias ponderadas por tiempo (TWR) con capitalización, calculadas a partir del saldo de margen no realizado de la cartera de referencia de cada estrategia, denominadas en USDT y rebasadas al 0,00 % el 1 de enero de 2024 para el gráfico público. La TWR es la metodología estándar del sector que elimina el efecto distorsionador de los movimientos de capital (depósitos y retiradas) sobre la rentabilidad porcentual. Los paneles de los exchanges (OKX, Binance, Bybit) usan métodos de estimación simplificados que no tratan correctamente las transferencias, por lo que su porcentaje principal diferirá. El PnL absoluto denominado en dólares del panel del exchange sigue siendo correcto; solo se ve afectado el porcentaje.

A través de TradeLink Passport, que transmite la cartera de referencia de cada estrategia mediante una API de exchange de solo lectura. Los enlaces a las carteras Diversified y Stable están en la página de Resultados. Si lo solicita, Algotoria habilitará además claves API de solo lectura para el auditor o la plataforma de verificación que usted designe, dándole acceso directo al historial completo de operaciones y a la serie de rentabilidad diaria en las cuentas de exchange subyacentes — para que pueda reconstruir y verificar cada métrica publicada sin depender de informes generados por la firma.

Cero comisión de gestión, cero comisión de entrada. Una comisión sobre resultados trimestral del 25–30 % (escalonada por tamaño de asignación) sobre los Net Trading Profits por encima de una cota máxima histórica móvil. Fórmula: P = E − MAX(B, HW) − I, donde E es el saldo final, B es el saldo inicial, HW es la cota máxima histórica móvil e I son los flujos netos de entrada/salida. Si la cuenta cae por debajo de la HWM, no se cobra comisión hasta que el déficit se recupera íntegramente mediante beneficios de negociación. Los clawbacks no se aplican explícitamente. Diversified utiliza la variante NAV-based (AMA §1.1.18(a)); Stable utiliza la variante Isolated USDT (§1.1.18(b)). El escalonado de la comisión está documentado en el Exhibit 1 del contrato de gestión de activos (AMA).

Por nivel de riesgo: 50 000 $ para Alto, 100 000 $ para Medio, 150 000 $ para Conservador. La misma escala se aplica a Stable y a Diversified. Los niveles de menor riesgo conllevan un mínimo mayor porque los gastos operativos de la firma por cuenta no escalan de forma lineal con el apalancamiento; con menos apalancamiento se requiere una cuenta nominal mayor para que la relación sea económicamente viable. Puede cambiar de nivel de riesgo a cierre de cualquier trimestre — la lógica de la estrategia es idéntica en todos los niveles, solo escalan el apalancamiento y el techo de pérdida máxima. Se recomienda un horizonte mínimo de un año; no hay periodo de permanencia.

Se requiere un preaviso de cinco días hábiles. Se admiten reembolsos parciales. Si un reembolso se produce a mitad de trimestre, se calcula una comisión sobre resultados proporcional por el periodo durante el cual Algotoria gestionó activamente la cuenta, usando la misma metodología de HWM móvil. Durante un estrés de mercado grave con grandes retiradas simultáneas, el algoritmo está programado para priorizar la liquidación de los instrumentos más líquidos y reducir el apalancamiento de la cartera, de modo que la salida se absorba sin generar un deslizamiento desproporcionado.

Un informe mensual al inversor que recoge: ratio de Calmar móvil, perfil de pérdida máxima, composición de la exposición, atribución a nivel de estrategia, correlaciones realizadas, comisiones devengadas y rentabilidad neta de comisiones. Los extractos trimestrales de comisión sobre resultados acompañan la facturación. El bot de Telegram de Algotoria (@AlgotoriaBot) es la interfaz de seguimiento de cara al cliente — resumen de cuenta bajo demanda, gráficos de PnL a 24 h / 7 d / 30 d / 90 d / 1 a / desde el inicio, informes trimestrales que muestran los cálculos de PnL / HWM / comisión, cambio entre múltiples cuentas para clientes con más de una SMA, notificaciones diarias / semanales / mensuales configurables y enlaces de solo lectura compartibles para un responsable de cumplimiento o un co-inversor. El acceso lo concede por cuenta su relationship manager. El bot es de solo lectura; no ejecuta operaciones.

El Calmar mide la rentabilidad por unidad de pérdida máxima en el peor escenario — y la capacidad de permanecer asignado a través de la peor pérdida máxima es la variable que determina los resultados reales del cliente. El Sharpe penaliza toda la volatilidad de forma simétrica, pero la volatilidad al alza no es una pérdida; también reportamos el Sharpe, pero el Calmar es el indicador principal. El conjunto de referencias es Bitcoin (BTC-USDT spot, OKX), BITA Crypto 10 (índice ponderado por capitalización de las 10 mayores criptomonedas, publicado por BITA GmbH), Oro (PAXG-USDT) y S&P 500 (SPY-USDT-SWAP perpetuo en OKX). Bitcoin y BITA C10 representan asignaciones cripto pasivas; el Oro y el S&P 500 dan contexto de activos tradicionales para inversores que diversifican entre clases de activos. El tipo libre de riesgo es FRED GS3M.