Тридцать вопросов для любознательного инвестора

Лонг- и шорт-позиции в USDT-маржинальных бессрочных фьючерсах примерно на 20–40 наиболее ликвидных криптовалютах — преимущественно биткоин, эфириум и отобранные альткоины — на Binance, OKX и Bybit. Программа направленная, не рыночно-нейтральная: чистая экспозиция меняется вслед за совокупностью сигналов, и именно так генерируется альфа. Активный набор инструментов регулярно пересматривается по порогам ликвидности, спреда и открытого интереса; инструменты, не проходящие пороги, исключаются.

Примерно пятьдесят. Они охватывают трендовые, контртрендовые, возврат к среднему, моментум и волатильность — на четырёх таймфреймах (5 мин, 15 мин, 1 ч, 4 ч). Капитал распределяется по паритету рисков: каждая субстратегия вносит сопоставимую долю риска, а не взвешена по ожидаемой доходности. Общий раздел капитала — примерно 90% трендовые и 10% контртрендовые. Контртрендовая доля компенсирует во время возврата к среднему или боковика, пока трендовые ведут направленную книгу.

И то, и другое. Большинство субстратегий комбинируют сигнальные конструкции на правилах со статистическими признаками или признаками машинного обучения для подбора параметров. Все боевые стратегии объяснимы: непрозрачные модели «чёрного ящика» не выводятся в продакшн без явного одобрения Инвестиционного комитета, и IC пока ни одной не одобрил. AI-агенты активно используются в операциях (мониторинг комплайенса, отчётность по риску, поддержка инвесторов, разработка ПО), но не в цепочке торговых сигналов.

Расцветает в трендовых и трендово-волатильных режимах — устойчивые движения в любую сторону, с достаточной волатильностью для логики входа и выхода. Буксует в затяжных низковолатильных режимах, где сигналы не формируются, и в пилообразном рынке, где направленные движения разворачиваются до срабатывания тейк-профита. Контртрендовые субстратегии и фильтры волатильности добавлены именно для смягчения этих условий. Конкретный пример: январь–февраль 2026 — биткоин снизился примерно на 24%, стратегия Stable дала около +47% до комиссий, Diversified — около +26% до комиссий. Направленные движения вниз для нас благоприятны, а не катастрофичны.

Каждая субстратегия проходит ежеквартальный пересмотр: расхождение между реальной торговлей и исследованием и пороги скользящего информационного коэффициента. Затухающие стратегии получают меньший вес и в итоге выводятся. Новые кандидаты проходят шестиступенчатый конвейер валидации: in-sample → out-of-sample → кросс-валидация → бумажная инкубация → боевая инкубация с лимитом размера → полный продакшн. Стратегии, у которых риск-доходность ломается в рыночном шоке, — межбиржевой арбитраж и подобные чувствительные к задержкам конструкции — канонический пример — структурно исключены независимо от коэффициента Шарпа в бэктесте.

На собственном SMA или MSA клиента на Binance, OKX или Bybit, маршрутизация — через проприетарный Algotoria Execution Engine. Движок отдаёт приоритет исполнению на стороне мейкера, чтобы получать возвраты комиссий; текущее соотношение — примерно 60/40 мейкер/тейкер, цель на средний горизонт — 100% мейкер. Субстратегии с похожими экспозициями концентрируются на одной площадке, где это возможно, чтобы межбиржевой риск не зависел от своевременной ребалансировки.

В Separately Managed Account (SMA) клиент — владелец мастер-аккаунта на бирже и сохраняет полный контроль API-ключей; Algotoria получает добавленный в белый список ключ только на торговлю. В Managed Sub-Account (MSA) Algotoria выделяет специальный субсчёт под собственным институциональным зонтом — клиент по-прежнему владеет активами, но субсчёт обычно квалифицируется для преференциальных VIP-комиссий. Для большинства клиентов MSA — лучшая экономика; SMA подходит, если клиенту нужен прямой казначейский контроль над мастер-аккаунтом или у него уже есть собственный VIP-уровень.

Нет. API-ключи, выданные Algotoria, несут разрешения только на торговлю и только на чтение. Право на вывод никогда не запрашивается. Для SMA клиенты создают и меняют ключи сами; для MSA Algotoria выдаёт и меняет ключи от имени клиента по AMA. Разделение структурное — ни один путь в коде нашего стека не способен вывести, перевести или заложить активы клиента.

Среднечастотная торговля. Средний период удержания позиции — около 3,6 дня. Книга совершает примерно 50 сделок в день на уровне портфеля, дневной объём торговли — около 1× AUM. Мы не ведём высокочастотный маркетмейкинг и не зарабатываем на разнице задержек.

Execution Engine деградирует штатно. Позиции остаются на счёте клиента на затронутой площадке; ордера, которые не удаётся отправить, ставятся в очередь до восстановления площадки. Фирма не опирается на межбиржевую ребалансировку как на главный контроль риска, поэтому сбой одной площадки ухудшает исполнение, но не порождает каскадных убытков.

Обычно пять–семь рабочих дней от первой подачи KYC до первой реальной сделки. Последовательность: подписать AMA и принять Risk Notice → пройти KYC / AML → открыть биржевой счёт → внести API-ключи Algotoria в белый список → пополнить счёт.

Типичные годовые просадки 20–25% по Algotoria Stable, 15–30% по Algotoria Diversified. Исторические бэктесты доходили до 30%. Просадки за пределами диапазона запускают формальный пересмотр Инвестиционным комитетом.

Все цифры просадок на сайте — и согласованный параметр риска счёта, выбранный при подключении, — измеряются на кривой до комиссий торгового счёта, до удержания ежеквартальной комиссии Algotoria. Просадки после комиссий, которые увидит инвестор, по определению больше. Пример: для Algotoria Stable за период 2024-01-01 → 2026-04-30 скорректированная максимальная просадка −22,3% до комиссий, −24,5% после 25%, −24,9% после 30%.

Совокупное плечо ограничено 3,0× от стоимости счёта по всем открытым позициям и динамическое — снижается с ростом реализованной волатильности. По риск-уровню: среднее применяемое плечо около 100% на «Высоком», 67% на «Среднем», 33% на «Консервативном»; максимальное — 300% / 200% / 100%. Более низкие уровни получают через масштабирование плеча; логика стратегии, генерация сигналов и модель исполнения в остальном идентичны.

Фирма мониторит однодневный параметрический 95% VaR на уровне портфеля, рассчитанный на сверенных с биржей доходностях, с целью примерно 2%. Ни одна субстратегия не может вносить более 5% в портфельный 95% VaR. Реализованные корреляции между субстратегиями отслеживаются ежедневно; при отклонении выше порогов Инвестиционного комитета затронутые субстратегии получают меньший вес или временно приостанавливаются. Ограничители по просадке работают на уровне стратегии, субстратегии и инструмента; пробои автоматически снижают риск и эскалируются в IC.

Параметр «риск счёта» — это жёстко заданный потолок просадки портфеля до комиссий от последнего исторического максимума (HWM). Если просадка до комиссий достигает потолка, движок риска автоматически останавливает торговлю, и Инвестиционный комитет рассматривает книгу до возобновления. Потолок — заголовочное число, выбранное при подключении (10% / 20% / 30% для Stable; 15% / 25% / 35% для Diversified), и он обеспечивается кодом, а не усмотрением. Инвестор может сменить уровень на конец любого квартала.

Активы клиента лежат на бирже на собственном счёте клиента, поэтому неплатёжеспособность биржи напрямую бьёт по клиенту, не по фирме. Мы выбираем площадки с практикой подтверждения резервов, сильной регуляторикой и устоявшимся трек-рекордом (Binance, OKX, Bybit), но экспозиция на биржу остаётся выбором и риском клиента. По риску стейблкоина: USDT — основное обеспечение для Algotoria Stable, и полная отвязка USDT существенно ударит по счёту. Algotoria Diversified снижает концентрацию на одного эмитента, держа часть обеспечения в BTC / ETH / одобренных альткоинах и токенизированных RWA (например, PAXG), но не устраняет её.

Да. Деривативы на криптовалюты несут риск полной потери размещённого капитала. Модель паритета рисков, жёстко заданные остановки по просадке, динамические лимиты плеча и некастодиальная модель спроектированы, чтобы эта вероятность была низкой, но они её не устраняют. Комбинации «чёрного лебедя» (одновременная неплатёжеспособность биржи, отвязка стейблкоина, длительный сбой платформы) могут привести к убыткам существенно выше согласованного риск-потолка. Не размещайте капитал, который вы не можете позволить себе потерять. Авторитетный документ — полное Уведомление о рисках.

TSLab для логики стратегии, проприетарный Algotoria Execution Engine для управления ордерами и сервисный слой на Hetzner и Google Cloud для инфраструктуры. Круглосуточный Network Operations Centre и Security Operations Centre мониторят стек в реальном времени; оповещения вызывают дежурного инженера за секунды. Мониторинг — Zabbix для инфраструктуры, Prometheus / Grafana для метрик приложения и проприетарная Algotoria Monitoring System для аномалий уровня стратегии.

Это заложено в архитектуру. Стек Algotoria отправляет только API-вызовы на торговлю. Ни один путь в коде не способен вывести, перевести или заложить активы клиента — разрешения API-ключей, выданные биржей, этого не допускают. Разделение структурное, не политическое. API-ключи шифруются в хранилище с аппаратной защитой, меняются по графику и при каждом инциденте; доступ строго на основе ролей и журналируется.

Каждая операционная функция — разработка ПО, мониторинг риска, комплайенс, бухгалтерия, поддержка инвесторов и маркетинг — выполняется через процессы с участием AI под надзором человека (human-in-the-loop). Три конкретных результата для инвестора: 0% комиссии за управление, время отклика «минуты, а не дни» на запросы инвесторов и дью-дилидженс и полные аудиторские следы в журналах аудита (на уровне арендатора) по каждому решению, принятому по усмотрению. Утверждённая советом AI and External Data Provider Policy соответствует ISO 42001 (системы управления AI) и NIST AI Risk Management Framework. Торговые решения остаются на правилах и утверждаются Инвестиционным комитетом; AI не принимает торговых решений по усмотрению.

Нет. Все боевые торговые сигналы — на правилах или объяснимые статистические модели, утверждённые Инвестиционным комитетом. Непрозрачные модели «чёрного ящика» не выводятся в продакшн без явного одобрения IC, и IC пока ни одной не одобрил. AI-агенты поддерживают операции — мониторинг комплайенса, отчётность по риску, поддержку инвесторов, разработку ПО — но не саму цепочку торговых сигналов.

Совет утверждает и пересматривает AI and External Data Provider Policy, которая регулирует использование AI-агентов во всех операционных функциях. Каждое решение с участием AI журналируется с полным аудиторским следом, привязанным к арендатору и функции. Политика перечисляет, какие модели одобрены для каких процессов, какие классы данных можно и нельзя отправлять провайдерам моделей и какие контрольные точки human-in-the-loop защищают значимые решения. Функции комплайенса, риска и информационной безопасности соответствуют ISO 42001 и NIST AI Risk Management Framework.

Дневные доходности, взвешенные по времени (TWR) с капитализацией, рассчитанные от нереализованного маржинального баланса эталонного портфеля каждой стратегии, в USDT, приведённые к 0,00% на 1 января 2024 года для публичного графика. TWR — отраслевой стандарт, который исключает искажающий эффект движений капитала (депозитов и выводов) на процентную доходность. Биржевые дашборды (OKX, Binance, Bybit) используют упрощённые методы оценки, которые не обрабатывают переводы корректно — заголовочный процент будет отличаться. Абсолютный PnL в долларах на биржевом дашборде корректен; искажается только процент.

Через TradeLink Passport, который транслирует эталонный портфель каждой стратегии через API только для чтения биржи. Ссылки на портфели Diversified и Stable — на странице Результатов. По запросу Algotoria дополнительно выдаст API-ключи только для чтения назначенному аудитору или платформе верификации, давая прямой доступ к полной истории сделок и серии дневной доходности на биржевых счетах — вы сможете восстановить и проверить каждое опубликованное число без опоры на отчёты фирмы.

0% комиссии за управление, 0% входной комиссии. Квартальная комиссия за результат 25–30% (тиры по размеру вложения) на чистую торговую прибыль (Net Trading Profits) выше скользящего исторического максимума (HWM). Формула: P = E − MAX(B, HW) − I, где E — конечный баланс, B — начальный, HW — скользящий исторический максимум (HWM), I — чистые притоки/оттоки. Если счёт падает ниже HWM, комиссия не взимается, пока дефицит не отыгран торговой прибылью. Возвраты уже уплаченных комиссий (clawbacks) не применяются. Diversified использует NAV-Based вариант (AMA §1.1.18(a)); Stable — Isolated USDT (§1.1.18(b)). Тиры комиссии документированы в Exhibit 1 к AMA.

По риск-уровню: $50 000 для «Высокого», $100 000 для «Среднего», $150 000 для «Консервативного». Шкала одинаковая для Stable и Diversified. Более низкие риск-уровни несут более высокий минимум, потому что операционные издержки фирмы на счёт не масштабируются линейно с плечом; на меньшем плече нужен больший номинал, чтобы сотрудничество оставалось экономически оправданным. Уровень меняется на конец любого квартала — логика стратегии идентична между уровнями, масштабируются только плечо и потолок просадки. Рекомендуемый горизонт — минимум один год, но локапа нет.

Уведомление за пять рабочих дней. Частичные выводы поддерживаются. Если вывод приходится на середину квартала, рассчитывается пропорциональная (pro-rata) комиссия за результат за период, когда Algotoria активно управляла счётом, по той же методологии скользящего HWM. Во время серьёзного рыночного стресса с большими одновременными выводами алгоритм запрограммирован приоритизировать ликвидацию наиболее ликвидных инструментов и снижать плечо портфеля, чтобы отток поглощался без большого проскальзывания.

Месячный отчёт инвестору: скользящий коэффициент Калмара, профиль просадки, структура экспозиции, атрибуция по стратегиям, реализованные корреляции, накопленная комиссия и доходность после комиссий. Квартальные выписки по комиссии за результат сопровождают биллинг. Telegram-бот Algotoria (@AlgotoriaBot) — клиентский мониторинговый интерфейс: обзор счёта по запросу, графики PnL за 24 ч / 7 / 30 / 90 дней / год / всё время, квартальные отчёты с расчётом PnL / HWM / комиссии, переключение между счетами для клиентов с несколькими SMA, настраиваемые ежедневные / еженедельные / ежемесячные уведомления и ссылки для просмотра комплайенс-офицером или со-инвестором. Доступ выдаётся по счёту через менеджера по работе с клиентами. Бот работает только на чтение; сделки не исполняет.

Коэффициент Калмара измеряет доходность на единицу худшей просадки — а способность оставаться в стратегии через худшую просадку определяет реальный результат клиента. Коэффициент Шарпа штрафует всю волатильность симметрично, но положительная волатильность — не убыток; мы отчитываемся и по коэффициенту Шарпа, но заголовочный — коэффициент Калмара. Набор бенчмарков: биткоин (BTC-USDT spot, OKX), BITA Crypto 10 (капвзвешенный индекс топ-10 криптоактивов от BITA GmbH), золото (PAXG-USDT) и S&P 500 (SPY-USDT-SWAP perpetual на OKX). Биткоин и BITA C10 представляют пассивные крипто-вложения; золото и S&P 500 дают контекст традиционных активов для инвесторов, диверсифицирующих между классами. Безрисковая ставка — FRED GS3M.