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Esta advertencia ofrece información crítica sobre los riesgos asociados a las estrategias de inversión sistemáticas gestionadas por Algotoria Limited — los perfiles Algotoria Diversified, Algotoria Stable y Custom-Collateral, y cualquier generación sucesora de estrategia desplegada conforme al protocolo de validación de la firma.

1.Riesgo general de inversión

Invertir en activos digitales y futuros conlleva niveles de riesgo elevados y puede no ser adecuado para todos los inversores.

• Potencial de pérdida total: existe una probabilidad significativa de perder la totalidad de los activos asignados.
• Asignación prudente: se recomienda que los inversores no asignen más del 10 % de sus ahorros totales a estas estrategias de alto riesgo.
• Sin garantías: la rentabilidad pasada, ya se base en negociación real o en back-test histórico, no es indicativa de resultados futuros.
• Sin esquema de compensación ni de protección de depósitos: los activos del cliente no son depósitos bancarios y no están cubiertos por ningún esquema de garantía de depósitos, de compensación al inversor o de seguro, ni en las Islas Vírgenes Británicas ni en ninguna otra jurisdicción.
• Las comisiones reducen la rentabilidad: las cifras de rentabilidad publicadas por la firma son brutas de comisiones salvo que se indique lo contrario; la comisión sobre resultados trimestral reduce la rentabilidad que el inversor recibe efectivamente.
• Horizonte de inversión: las estrategias están diseñadas para evaluarse sobre un horizonte mínimo de un año; las estimaciones de probabilidad de la Sección 4 se expresan sobre un horizonte de tres años. Los periodos de tenencia cortos aumentan de forma sustancial la probabilidad de tener que salir en pleno periodo de pérdida máxima.

2.Volatilidad del mercado de activos digitales

Las estrategias trabajan principalmente con «activos virtuales» y futuros perpetuos, sujetos a una volatilidad de precios extrema.

• Riesgo de mercado: los movimientos de precio súbitos y drásticos en los activos virtuales pueden provocar pérdidas sustanciales en un periodo corto, incluidos saltos de precio (gaps) que atraviesan los niveles de stop de protección.
• Riesgo de liquidez: en periodos de estrés extremo del mercado, ciertos instrumentos pueden volverse difíciles de valorar o de negociar, lo que potencialmente dificulta la ejecución y amplía el deslizamiento (slippage) más allá de los niveles modelados.
• Operación de mercado 24/7: los mercados de activos digitales operan de forma continua. Pueden producirse cambios rápidos en el valor de la cuenta en cualquier momento, incluidos fines de semana y festivos.
• Mecánica de los futuros perpetuos: los futuros perpetuos conllevan riesgos específicos del instrumento: pagos de financiación (funding) periódicos (que pueden ser un coste persistente), divergencia entre los precios de futuros y de contado (spot), liquidación por parte del exchange de las posiciones con margen insuficiente y protocolos de auto-desapalancamiento (ADL) que pueden cerrar posiciones rentables sin previo aviso durante eventos extremos.
• Regímenes adversos: el entorno más difícil para las estrategias es una acción de precio lateral («choppy»), amplia y prolongada, en la que los sistemas de seguimiento de tendencia incurren en repetidas pérdidas por vaivenes (whipsaw). Los regímenes laterales prolongados han producido — y cabe esperar que produzcan — pérdidas máximas de varios meses de duración.

3.Apalancamiento y el presupuesto de riesgo

Algotoria utiliza apalancamiento para implementar sus estrategias, lo que magnifica tanto las ganancias como las pérdidas potenciales. Cada cuenta se configura con un nivel de riesgo expresado como un presupuesto de riesgo (anteriormente denominado el «riesgo objetivo» o el «ajuste de riesgo» de la cuenta): 10 %, 20 % o 30 % para Algotoria Stable y 15 %, 25 % o 35 % para Algotoria Diversified.

• Límites de apalancamiento: según el nivel de riesgo seleccionado, el apalancamiento máximo puede alcanzar hasta el 300 % (×3,0) del valor de la cuenta; la exposición bruta media habitual en el nivel completo es de 0,8–1,0×, escalada de forma automática e inversa a la volatilidad prevalente.
• Qué es el presupuesto: el presupuesto de riesgo es la máxima pérdida de pico a valle del valor bruto de la cuenta dentro de la cual la configuración seleccionada está diseñada para mantenerse, medida de forma continua frente al propio pico histórico de la cuenta. Es una envolvente de ingeniería defendida por los controles descritos a continuación — no una predicción de las pérdidas habituales ni una garantía contractual.
• Cómo se defiende — la capa automática: la reducción de riesgo continua y automática opera a nivel de operaciones individuales: el tamaño de las posiciones se reduce a medida que aumenta la volatilidad, y cada operación lleva stop-loss. Estas reglas de dimensionamiento y de stop-loss pueden tener en cuenta la volatilidad vigente de la cartera y su pérdida máxima frente al presupuesto. Funcionan de forma constante y sin intervención humana.
• Cómo se supervisa el presupuesto — y qué no ocurre en estos niveles: un sistema de supervisión independiente mide la pérdida máxima frente al presupuesto de forma continua y alerta al centro de operaciones y al equipo de trading en tiempo real al 60 %, 80 % y 100 % del presupuesto. El software de trading de la firma no implementa ninguna reducción de exposición activada por la pérdida máxima, y por defecto no se aplica ninguna. A dos tercios del presupuesto, el Comité de Inversiones revisa la cuenta y decide caso por caso si reduce el riesgo; continuar operando al presupuesto seleccionado es un resultado legítimo de esa revisión. En el presupuesto completo, se notifica al cliente y es él quien elige: continuar, reducir el presupuesto de riesgo o detener la operativa — la firma no toma esa decisión en su nombre. La investigación de Algotoria ha probado repetidamente el desapalancamiento activado por pérdida máxima o por régimen de mercado y no encuentra que mejore el perfil de rentabilidad-riesgo, porque la recuperación tiende a comenzar inmediatamente después del peor punto de una caída. El cliente que requiera un stop automático rígido a un nivel determinado debe plantearlo en el onboarding, para que pueda configurarse y documentarse en su cuenta.
• Qué no es el presupuesto: como nada en el marco estándar reduce la exposición automáticamente a medida que la caída se profundiza, el presupuesto puede superarse — véanse las probabilidades de la Sección 4. Los saltos de precio extremos, los fallos de un exchange o de una stablecoin, u otros eventos ajenos al modelo de negociación pueden llevar una pérdida máxima muy por encima de él. La pérdida máxima teórica sigue siendo el 100 % del capital asignado.
• Reducción discrecional del riesgo: el Comité de Inversiones de Algotoria puede reducir el riesgo operativo de la estrategia por debajo del presupuesto seleccionado de forma discrecional en respuesta a las condiciones de mercado, y restaurarlo posteriormente. Las cuentas de los clientes escalan con dichos cambios. Durante los periodos de riesgo reducido, cabe esperar que las rentabilidades realizadas sean proporcionalmente inferiores a los objetivos publicados y al historial.
• Base bruta frente a neta: el presupuesto y todos los límites de riesgo de la firma se hacen cumplir sobre la curva bruta de la cuenta de negociación, antes de las comisiones sobre resultados. Liquidar las comisiones sobre resultados desde la cuenta de negociación hace que la pérdida máxima neta realizada sea algo más profunda; financiar las comisiones externamente mantiene ambas alineadas.

4.Expectativas de pérdida máxima y probabilidades de superación

Experiencia realizada. Las pérdidas máximas anuales brutas habituales en el presupuesto completo se observan generalmente en el rango del 20–25 % para Algotoria Stable. Desde el inicio oficial del historial el 1 de enero de 2024, la pérdida máxima bruta más profunda de la cuenta de referencia Stable ha sido del −23,6 % (primer semestre de 2026) — dentro de su presupuesto del 30 %; un episodio comparable del −23,5 % en 2025 tardó aproximadamente cinco meses en recuperarse; el peor mes natural fue del −14,4 %(diciembre de 2025). La cuenta de referencia Algotoria Diversified — que además soporta exposición a colateral gestionado en Bitcoin — ha registrado una pérdida máxima bruta más profunda del −27,4 % en el mismo régimen del primer semestre de 2026, todavía abierta en aproximadamente −27 % a 30 de junio de 2026, dentro de su presupuesto del 35 %. Los clientes deben estar preparados financiera y psicológicamente para pérdidas máximas de esta magnitud y duración como parte normal del funcionamiento de las estrategias.

Probabilidad de superar determinadas profundidades de pérdida máxima. Para concretar los presupuestos, la firma estima la probabilidad de que una cuenta en el presupuesto de riesgo completo de cada producto (30 % Stable · 35 % Diversified) experimente una pérdida máxima bruta que supere una profundidad dada al menos una vez dentro de un horizonte de inversión de tres años:

La pérdida máxima peor mediana simulada a tres años es de ≈ −24 % (Stable) y ≈ −29 % (Diversified); una de cada diez trayectorias simuladas alcanza −35 % / −41 % o más, respectivamente. En un horizonte de un año, la probabilidad estimada de superar el presupuesto completo es de ≈ 5 % (Stable) y ≈ 6 % (Diversified). Las cuentas con presupuestos de riesgo inferiores experimentan caídas proporcionalmente menores — un presupuesto del 10 % es un tercio de un presupuesto del 30 % tanto en exposición como en profundidad de caída. Su probabilidad de agotar el presupuesto completo es, sin embargo, marginalmente mayor y no menor, porque las pérdidas porcentuales se componen de forma sublineal: la caída de una cartera más pequeña consume una fracción algo mayor de un presupuesto más pequeño.

Metodología y limitaciones. Estimaciones a partir de una simulación de Monte Carlo con bootstrap por bloques estacionario (50 000 trayectorias de tres años) de las rentabilidades brutas diarias en vivo de cada estrategia desde su inicio, normalizadas a la configuración de riesgo actual de la cuenta, a 30 de junio de 2026. La simulación no modela ninguna reducción de riesgo activada por la pérdida máxima, porque no se aplica ninguna (Sección 3). Las cifras anteriores son, por tanto, la distribución sin mitigar, y son las que deben tomarse como referencia. Para Algotoria Diversified, la estimación tampoco modela el overlay de colateral introducido en 2026 — una regla sistemática de tendencia lenta que elimina la exposición a colateral en Bitcoin de la estrategia en tendencias bajistas sostenidas — que se espera que reduzca las pérdidas máximas impulsadas por el colateral respecto a la configuración histórica reflejada en los datos. Estas cifras son estimaciones estadísticas, no límites ni compromisos: asumen que el comportamiento futuro del mercado se asemeja estadísticamente al limitado historial en vivo (2,5 años), se miden sobre valores de cierre diarios (las pérdidas máximas intradía son algo más profundas) y excluyen los eventos de cola de contraparte-exchange, de stablecoin y operativos (Secciones 5–6), que son fuentes de pérdida adicionales. Las estimaciones se recalculan cuando el historial o la configuración de riesgo cambian de forma material.

5.Riesgos operativos y técnicos

La gestión de activos se apoya en tecnología propietaria e infraestructura de terceros.

• Fallo de API y software: existen riesgos inherentes de fallos de desarrollo, errores o defectos técnicos en la interfaz de programación (API) utilizada para la ejecución de operaciones.
• Ciberseguridad: los activos virtuales y los proveedores de servicios de activos virtuales (VASP) son objetivos frecuentes de fraude, manipulación de mercado y brechas de ciberseguridad. Un compromiso de las credenciales del exchange o de la infraestructura de negociación podría provocar pérdidas pese a los controles alineados con la ISO 27001 y los permisos de API solo de negociación de la firma.
• Fiabilidad de la infraestructura: las comunicaciones electrónicas pueden retrasarse, interceptarse o fallar por la inestabilidad de internet o por averías de hardware. La generación de señales y la ejecución dependen de proveedores de centros de datos, de datos de mercado y de conectividad.
• Personal clave: las estrategias dependen de un pequeño equipo sénior para la investigación, la supervisión de riesgos y las operaciones. La pérdida de personal clave podría afectar negativamente a la gestión y el desarrollo del programa.
• Capacidad: la capacidad de la estrategia es finita. El crecimiento de los activos bajo gestión puede aumentar el deslizamiento (slippage) de ejecución; la firma supervisa los límites de capacidad y de liquidez (Sección 8), pero el riesgo de capacidad no puede eliminarse.

6.Riesgo de terceros y de contraparte

Los activos del cliente se mantienen en cuentas gestionadas separadamente (SMA) con VASP de terceros (por ejemplo, Binance, OKX, Bybit).

• Insolvencia del VASP: los activos mantenidos en un exchange están expuestos a la insolvencia, los actos o las omisiones de ese exchange. Algotoria no es responsable de las pérdidas derivadas de la insolvencia, los actos o las omisiones de cualquier exchange de terceros.
• Intervención regulatoria: las acciones de las autoridades competentes contra un VASP pueden hacer imposible que Algotoria cumpla sus obligaciones de gestión o que el cliente acceda a los activos.
• Depeg de stablecoin y riesgo de emisor: las estrategias gestionadas por Algotoria pueden implicar mantener hasta el 100 % de los activos de la cartera en monedas estables, en concreto USDT o USDC, para servir de colateral o liquidez principal. Estos instrumentos están sujetos al riesgo de «depeg», por el que la moneda estable puede perder su paridad de valor 1:1 con la moneda fiat subyacente. Tal pérdida de paridad puede producirse por insolvencia del emisor, pérdida de las reservas subyacentes, intervenciones regulatorias o fallos técnicos en el smart contract de la moneda. En caso de impago del emisor o de una restricción de la circulación, el valor de mercado de estos activos puede desplomarse y provocar la pérdida total del capital mantenido en estos instrumentos, con independencia del comportamiento de los algoritmos de negociación subyacentes.

7.Riesgos sistemáticos, de modelo y de aprendizaje automático

Las estrategias son 100 % sistemáticas y automatizadas.

• Limitaciones del modelo: los parámetros de la estrategia se basan en datos históricos. Los regímenes de mercado futuros pueden diferir significativamente del pasado, lo que hace que los modelos sean menos eficaces o no rentables durante periodos prolongados.
• Limitaciones de back-test y simulación: los resultados de back-test y simulados tienen limitaciones inherentes: se construyen con el beneficio de la retrospectiva, están sujetos a sesgo de selección de parámetros y de optimización, y no reflejan plenamente el impacto de la ejecución en vivo, la liquidez y las fricciones operativas. Los resultados en vivo difieren habitualmente — y pueden ser materialmente peores — que los resultados simulados. Las estimaciones de probabilidad publicadas por la firma (Sección 4) heredan estas limitaciones.
• Mal funcionamiento del algoritmo: los sistemas automatizados pueden no funcionar como se pretende debido a fallos en las señales de ejecución, defectos de software o interacciones imprevistas entre subestrategias.
• Riesgo de estrategia de aprendizaje automático: Algotoria investiga y puede desplegar motores de señales de aprendizaje automático (redes neuronales) como generaciones sucesoras de estrategia, tras una validación walk-forward fuera de muestra, controles de ventana futura preregistrados, operación en sombra paralela frente a la estrategia de producción vigente y la aprobación del Comité de Inversiones. Los modelos de aprendizaje automático conllevan riesgos adicionales específicos: su lógica de decisión es menos interpretable que las reglas deterministas; pueden comportarse de forma inesperada en condiciones de mercado distintas a su historial de entrenamiento; y el reentrenamiento periódico cambia el comportamiento del modelo con el tiempo (riesgo de reentrenamiento del modelo).
• Evolución de la estrategia y riesgo de transición: la composición de la cartera de producción se revisa trimestralmente, y la firma puede sustituir o combinar la generación de estrategia de producción con una sucesora validada. Las transiciones pueden alterar temporalmente el perfil de rentabilidad y de correlación de las cuentas de los clientes. El marco del presupuesto de riesgo y los controles de supervisión y de reducción de riesgo (Sección 3) se aplican sin cambios a través de las generaciones de estrategia.

8.Riesgo de liquidez y de reembolso

• Liquidez de la cartera: la cartera está limitada algorítmicamente para que pueda liquidarse por completo en 24 horas consumiendo no más del 33 % del volumen diario medio de 30 días de los instrumentos subyacentes. No obstante, en un estrés extremo del mercado, la liquidación puede tardar más o incurrir en costes materialmente superiores.
• Reembolsos: no existe periodo de permanencia; los reembolsos operan con un estándar de preaviso de 5 días. Las condiciones extraordinarias de mercado o de exchange (suspensiones de negociación, suspensiones de retirada en un VASP) pueden retrasar la devolución de los activos pese al estándar de preaviso.

9.Riesgos regulatorios y legales

• Restricciones jurisdiccionales: la participación está prohibida para residentes o entidades en «Restricted States» (véase el registro de Jurisdicciones Prohibidas de la firma, que se incorpora por referencia).
• Requisito de inversor profesional: estos servicios son estrictamente para «inversores profesionales» según la definición de las leyes de las Islas Vírgenes Británicas y de la jurisdicción local del cliente.
• Protecciones regulatorias limitadas: Algotoria Limited es un Approved Investment Manager de las BVI conforme a las Investment Business (Approved Managers) Regulations. Este régimen no proporciona las protecciones al inversor asociadas a la regulación de fondos minoristas; los clientes no tienen recurso a un defensor del inversor (ombudsman) estatutario ni a un esquema de compensación.
• Cambio regulatorio: el tratamiento regulatorio de los activos digitales, las stablecoins y los derivados evoluciona con rapidez (por ejemplo, MiCA en la UE y regímenes equivalentes en otras jurisdicciones). Los cambios regulatorios futuros pueden restringir la capacidad de la firma para operar las estrategias, la capacidad del cliente para participar o la disponibilidad de instrumentos o exchanges concretos.
• Responsabilidad fiscal: los clientes asumen la responsabilidad exclusiva de todas las obligaciones fiscales y los requisitos de declaración derivados de la actividad de negociación.

10.Conflictos de interés

• Incentivo de la comisión sobre resultados: la firma se remunera únicamente mediante una comisión sobre resultados trimestral, lo que podría incentivar la asunción de riesgos. Esto se mitiga mediante la cota máxima histórica (HWM) móvil (sin comisión hasta que se recuperan las pérdidas previas), el marco del presupuesto de riesgo y la supervisión por el Comité de Inversiones de todas las decisiones sobre el perfil de riesgo.
• Múltiples cuentas: la firma gestiona múltiples SMA pari passu mediante ejecución proporcional automatizada; no obstante, pueden producirse diferencias residuales de temporización y de tamaño entre cuentas.
• Políticas: la firma mantiene políticas de Conflictos de Interés y de Operativa Personal aprobadas por el Consejo, disponibles para los clientes previa solicitud.